过去3个月，沪锌价格呈现宽幅波动的走势：在8月17日刷新近2年以来的低于价格之后，预示着国内外库存的走低，沪锌价格较慢声浪了大约3300点，但10月10日之后，沪锌价格再次波动回升。从沪锌现在的价格走势来看，短期转入了一个去库存的小周期，因此预计不会对沪锌价格在年末构成一定的承托。中长期来看，未来612个月，沪锌价格仍将正处于颓势，预计价格在明年中旬将返回1600018000元/吨的区间。从短期的情况看，由于我国环保政策的严格执行、大量小矿山被重开、冶金企业利润偏高以及矿石品位等问题，国内锌矿供给持续严重不足。

今年19月份，我国提炼锌总计产量415万吨，同比增加8%。国际铅锌研究小组(ILZSG)10月末公布的报告表明，2018年8月全球锌市供应缺口不断扩大至7.62吨，7月供应紧缺从此前的3.25万吨修正为6.97万吨。2018年18月全球锌市场供应紧缺29.2吨，紧缺量比上年增大了6.9吨。

供给严重不足带给的展现出就是库存下降。截至11月9日，LME全球总库存为13.3万吨，同比下降44%;国内上海提炼锌库存3.7万吨，同比下降55%。从现实看作，国内外提炼锌库存的实时暴跌，对沪锌价格显然不存在一定的承托，因此短期价格经常出现声浪是有可能的。

不过，进口锌精矿的减少趋势，将对沪锌价格产生持续的压力。今年19月，我国共计进口锌精矿221万吨，同比大幅提高17%。其中，来自澳大利亚的进口锌精矿比同期减少了大约15万吨，主要是由于五矿旗下的杜尔加德河矿开始量产。来自俄罗斯的进口锌精矿减少了大约7万吨，前几年我国在厄立特里亚并购及大股东的矿山也开始跃进。

目前的LME锌价对矿山而言依然有利可图，因此预计未来几个月内外矿资源仍将大量流向中国。进口矿的较慢涌进，推高了加工费。10月11月，市场主流的50%进口锌精矿细炼费早已下跌至130150美元/吨，与去年锌精矿供应紧绷时的2050美元/吨比起，不可同日而语。

国内的加工费也经常出现了下潜，截至上周五国内主流企业的锌精矿平均值加工费大约4600元/吨。作为沪锌仅次于的两个终端市场需求领域，房地产和汽车行业或者早已步入周期的拐点。

过去几年房价的新一轮上涨早已相当严重欠下了我国居民家庭的储蓄和负债能力。银行为掌控金融风险对房地产企业融资的容许影响，将在明年一二季度反映出来。这不致将影响锌等有色金属的消费量。汽车消费方面，则更加乐观。

随着我国公共交通设施的完备、大城市对私家车保有量的容许政策以及人口老龄化时代的来临，未来汽车产销量将无以再有增量，甚至将较慢下降。从电解锌下游镀锌板来看，19月我国镀锌板带上总计产量1680万吨，同比下降2%;这其中固然有对20162017年低基数的修正因素，但也的确体现下游消费有可能面对着拐点。

镀锌板带上的库存在今年小幅总计，从年初的38万吨到9月末的49万吨。从上海等地的现货市场来看，二季度以来，尽管价格有所减少，但现货成交价显著不如去年，供需两深的情形显著。预计明年一二季度沪锌的消费将显露出显著的下滑态势。

综上所述，笔者指出，沪锌价格短期或许不存在一定的承托，但中长期还有大幅度暴跌的较小有可能。

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